金融委会议有要求提升市场活跃度可从多方面着

  前不久,金融委召开第二十五次会议,总结近期金融支持疫情防控和经济社会发展工作进展,部署下一阶段重点任务。在涉及资本市场方面,会议明确指出要“发挥好资本市场的枢纽作用,不断强化基础性制度建设,坚决打击各种造假和欺诈行为,放松和取消不适应发展需要的管制,提升市场活跃度。”

  受新冠肺炎疫情的影响,鼠年首个交易日,A股即砸出“黄金坑”。其后即展开一轮颇为强劲的反弹行情,并成功收复失地。但由于疫情在全球多地蔓延,欧美股市出现暴跌,上证指数又创出2019年2月份以来的新低,目前股指在2800点一线震荡。为了给实体经济提供支持,也为了给资本市场助力,央行、国资委、财政部、证监会等多部门纷纷行动起来。此次金融委的第二十五次会议,即是在此背景下召开的。

  金融委部署的重点,其实也是资本市场一直需要完善或改进的地方。长期以来,资本市场制度建设一直存在短板,也因之产生了多方面的问题,通过完善基础性制度建设,才能为市场的发展打好基础。在市场监管方面,既要对于违规违法行为进行严厉打击,也要放松管制,避免市场被管得过死,进而影响资本市场的融资、资产定价、优化资源配置等三大功能的发挥。

  此次金融委会议提出要提升市场活跃度,这在此前是没有过的。对于资本市场而言,一个没有新上市公司加盟,缺乏新鲜血液的市场,无异于一潭死水;而一个没有活跃度的市场,亦会让投资者自发地远离。这样的市场,其实也是没有希望与前途的。

  而A股市场却表现出明显的两样性特征。A股市场一大特色即为牛短熊长,当市场步入牛市阶段或一轮行情启动后,资金会大量进场,市场人气高涨,交投也逐渐活跃,但这样的现象并不常见;当熊市来临,或市场长期低迷时,又会是另一番景象,成交量不断出现地量,个股走势出现“心电图”等,不一而足。去年下半年股市日成交量常常不超过3000亿元,而今年股市成交频现万亿元,即是最真实的写照。

  提升市场活跃度,既能让资本市场为支持实体经济发挥作用,客观上也有利于提升市场人气,增强投资者对于市场的信心。因此,背后的积极意义值得肯定。个人以为,要提升市场活跃度,可从多个方面着手。

  首先是提高上市公司质量。随着A股成功纳入多个国际知名指数,市场投资风格也发生了明显的转变。蓝筹股、白马股更受追捧,而垃圾股、质地平平的个股被抛弃,这也是近两年来面值退市股不断出现的原因。市场热衷于蓝筹股与白马股,主要是这些上市公司质地优良,成长性好,回报股东积极。上市公司质量提高,既能提高市场的吸引力,也能提升活跃度。

  其次,大力引入更多长期性资金。A股是一个资金推动型的市场,资金对于市场活跃度的重要性是不言而喻的。引资包括两个方面,即进一步开拓与挖掘国内机构投资者的潜力,比如对保险资金投资股市的比例进行松绑,发展壮大公募基金的力量,引导并规范私募行业的发展等。此外,也要积极地引入更多的外资。与韩国、日本等市场相比,目前外资持有A股的比例还存在较大的提升空间,个中还有很大的潜力可挖。

  此外,可以采取取消印花税与试点T+0的举措。这两项政策对于提升市场活跃度既可以产生立竿见影的效果,从长期来讲,也是有利于资本市场自身的发展的。T+0回转交易可先在科创板试点,成功后全面铺开。开展T+0回转交易,也能规避A股实行T+1交易制度,而期指实行T+0交易制度所隐藏的不公平现象。

  当然,提升市场活跃度,也需要对违规违法行为进行打击。像虚假申报、操纵市场等违规违法行为,其实也能提升市场活跃度,但为市场所不容。毕竟,这样的活跃度,会损害市场与投资者的利益。

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